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股市处于高位，未来一段时间料难获得较好回报；境内无风险利率又很低，存款/理财收益也很有限。在此背景下，加大美国国债（U.S. Treasury）配置比例或许是个不错的先择。

美债因信用等级高、流动性好、收益率相对较高，近年来受到越来越多大陆投资者关注。对于大陆居民而言，目前无法像购买A股一样直接在境内交易美国国债，但仍可通过多种合法合规渠道进行配置。

本文将介绍四种主流投资方式、各渠道收益率对比、QDII基金购买实操以及投资过程中需要重点关注的风险。

一、境内买美债的4大合规渠道

根据资金所在地（人民币还是美元）以及投资需求，大陆投资者主要可通过以下四种方式配置美国国债或相关美元固定收益资产。

1. 境内人民币直买（间接持有美债，最便捷）

投资方式：

通过国内银行、天天基金、支付宝（蚂蚁财富）、券商等平台，直接使用人民币购买QDII美债基金、美元债基金或内地与香港互认基金。

特点：

人民币直接申购，无需自行购汇；

起购门槛较低，通常10元即可投资；

不占用个人每年5万美元购汇额度；

热门QDII基金可能因外汇额度紧张而实施限购或暂停申购；

实际持有的是基金份额，而非美国国债本身，基金净值会随着债券价格及汇率变化而波动。

2. 跨境理财通（粤港澳大湾区投资者）

投资方式：

符合条件的粤港澳大湾区居民，可通过跨境理财通2.0（南向通）购买香港银行销售的债券基金、货币基金等产品，其中部分基金投资于美国国债。

准入条件：

需满足近3个月家庭金融净资产不少于100万元人民币，或家庭金融资产不少于200万元人民币等监管要求。

3. 银行换汇购买美元理财

投资方式：

通过境内银行将人民币兑换为美元（占用每年5万美元个人购汇额度），购买美元定期存款或美元理财产品。

特点：

产品底层通常配置美国国债、政府机构债、高评级美元债券等固定收益资产，收益率通常高于人民币存款，但低于直接持有美国国债。

4. 境外券商直接购买美国国债

投资方式：

按照国家外汇管理规定办理购汇及跨境汇款，通过境外银行账户入金至境外持牌券商（如盈透证券、嘉信理财或香港持牌券商），即可直接购买美国国债或美债ETF。

特点：

可直接购买不同期限的美国国债，并持有至到期收取票息；

也可交易TLT（长期美债ETF）、SHY（短期美债ETF）、BIL（超短期美债ETF）等产品；

投资选择最丰富，能够自主决定投资期限和交易时点。

二、2026年收益率对比

截至2026年中，美国国债收益率整体仍处于近年来相对高位，不同期限美国国债到期收益率（YTM）约为3.9%～4.7%，明显高于国内无风险利率。

需要注意，美国国债收益率每天都会随市场变化，不同期限之间也存在明显差异，因此应以购买当日对应期限的实际收益率为准。

三、人民币购买QDII美债基金实操教程

如果选择人民币间接投资美国国债，操作流程与普通公募基金基本一致。具体标的有易方达中短期美元债 A 007360、摩根海外稳健配置混合 A 017970等**。**

第一步：选择购买平台

目前可通过以下平台直接购买：

天天基金

支付宝（蚂蚁财富）

腾讯理财通

同花顺

雪球基金

各大券商APP

各商业银行手机客户端

直接搜索基金名称或基金代码即可完成申购。

第二步：基金申购

大多数QDII基金10元即可起购。

由于QDII额度受国家外汇管理政策影响，部分热门基金可能实行限购，限购额度会根据基金公司外汇额度动态调整，应以基金公司最新公告为准。

第三步：基金赎回

持仓达到计划期限后，可直接在购买平台点击”赎回”。

赎回资金通常以人民币形式返回基金账户或绑定银行卡，无需自行兑换美元。

第四步：注意QDII时间差

与普通基金相比，QDII基金确认和到账时间相对较长。

T日15:00前申购，一般T+2～T+3个交易日确认份额；

赎回资金通常需要T+5～T+10个交易日到账；

因此不适合作为短期应急资金。

此外，多数QDII基金持有不足7天需支付约1.5%的赎回费，持有时间越长，赎回费用通常越低，具体收费标准以基金合同为准。

四、投资美国国债需要重点关注的风险

1. 汇率风险

对于人民币投资者而言，汇率波动往往比债券利率更加重要。

例如，将人民币兑换成美元购买年化约4%～5%的美国国债，如果一年后人民币明显升值（如美元兑人民币由7.2降至6.9），汇兑损失可能接近4%，足以抵消大部分利息收益。

如果投资者原本持有美元现汇，则无需承担人民币兑换美元带来的汇率风险，仅需关注美元资产本身的投资表现。

2. 利率风险

美国国债价格与市场利率呈反向关系。

如果未来美联储继续加息或市场利率上升，中长期美国国债价格可能下跌；若进入降息周期，则中长期美国国债价格通常上涨。

需要特别区分两种投资方式：

直接持有美国国债至到期：通常可按票面金额收回本金（以美国政府正常履约为前提），期间市场价格波动不会影响最终兑付。

投资美债ETF或提前卖出美国国债：需要承担债券价格波动风险，市场利率变化会直接影响投资收益。

3.为什么美债基金也会出现负收益？

易方达中短期美元债A（007360）、摩根海外稳健配置混合A（017970）自2025年11月以来至今出现负收益，这就是汇率风险+利率风险所致。

**1）票息无法抵消汇率损失：**2025年4月份以来，美元对人民币汇率一直处于下行之中，你购买基金后，基金要先将人民币换成美元才能买美债，而你赎回时，基金需要将美债换成美元再换回人民币，这其中就有个汇率波动的问题。如果你购买基金后，美元兑人民币汇率处于上行周期，你则可能获得高于票息的收益。

2）美债基金≠直接持有美国国债。QDII美债基金每天按照市场价格计算净值，因此会受到利率波动影响；而如果直接购买美国国债并持有至到期，只要美国政府正常履约，通常可按票面金额收回本金并获得约定票息，中途市场价格波动不会影响最终收益。因此，美债基金更适合长期配置，而不能简单等同于“锁定4%～5%收益”的美国国债。

**3）现在或为配置好时机。**笔者认为，现在美元兑人民币处于低位，未来一段时间再次下跌的概率和空间不大；一旦美元重新走强，投资美债有望获得超额收益，所以当下或许是好时机。

五、适合哪类投资者？

总体来看，对于大多数大陆投资者而言，QDII美债基金是最便捷、门槛最低的配置方式；对于已经持有美元资产或有长期海外资产配置需求的投资者，直接持有美国国债通常能够获得更接近市场利率的收益，但同时也需要充分考虑汇率、利率及跨境投资等因素，结合自身资金期限和风险承受能力进行合理配置。

风险提示： 股市有风险，入市需谨慎。以上分析仅为个人见解，不构成投资建议和入市依据。

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